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信达证券--石油开采行业每周油气:OPEC+或将延长

作者:ag最好的打法 发布日期:2020-06-09 09:03



  OPEC+国家4月减产协议落实情况。2020年4月13日,OPEC+国家达成了历史性的减产协议:2020年5月1日至2020年6月30日,OPEC+国家的减产额度为970万桶/日;2020年7月至2020年12月31日,减产额度为770万桶/日;2021年1月1日至2022年4月30日,减产额度为580万桶/日。沙特和俄罗斯在1100万桶/日的基准上减产,其他国家在2018年10月的基准上减产。根据OPEC数据,截止4月20日,OPEC国家的总产量为3041.2万桶/日,较3月增长179.8万桶/日,增产主要来自科威特、沙特和阿联酋。

  根据EnergyIntelligence统计数据,5月,OPEC国家完成减产目标的85.31%。具体到各成员国,沙特、阿联酋、科威特等国超额完成或接近完成减产任务;而伊拉克、安哥拉等国履约率低于50%,拖累OPEC减产履约情况。另外OPEC+国家,5月完成目标减产量的85.66%,其中,俄罗斯、墨西哥、阿曼三国接近完成或已完成减产目标,文莱、苏丹共和国和南苏丹共和国减产量不足30%。

  周内大量的消息表示,沙特和俄罗斯正在积极主导将原定于6月9日-10日举行的OPEC+会议提前至6月4日。会议将就两个话题进行讨论:一是强调减产纪律,督促以伊拉克和尼日利亚为代表的履约情况不佳的国家100%落实4月的减产协议;二是就短期(1-3个月)延长5月-6月的减产规模进行讨论。延长现阶段减产规模的条件是产油国充分履行各自的减产承诺,尽管尼日利亚已经同意加速履约,但伊拉克因为库尔德地区的自治争端而减产进度不佳,仍就减产落实时间与OPEC拉锯谈判。因此关于是否举行会议的消息较为反复,尽管6月4日的会议最终落空,但根据最新消息,会议时间仍将被提前至本周末进行,OPEC将在当地时间6月6日14时(北京时间6月6日20时)举行会议,OPEC+会议将在当地时间6月6日16时(北京时间6月6日22时)召开。

  供需面转好,油价中枢上移。供给方面,随着5月减产协议的逐步落实,4月产量沙特报复性增产导致的供给端压力大幅缓解,沙特的产量从4月的11,550千桶/日,下降幅度超过26.49%。另外,美国的原油产量也持续下滑趋势。根据RystadEnergy的数据,5月22日当周,美国水平钻井平台总数降至218个,较2020年3月中旬624个的峰值下降了65%,预计美国原油产量6月将减少到1070万桶/日。

  库存方面,全球库存压力较4月得到显著缓解。根据EIA数据,截止5月29日,美国原油库存为53,234万桶,较上周减少207.7万桶。5月美国原油库存受原油进口量增加影响,呈现波动变化,但原油期货交割地库欣地区库存已经连续录得4周下降,表明4月份原油库存超常水平的压力已经得到有效的缓解。?需求方面,RystadEnergy预计,2020年全球原油需求为8,810万桶/日,同比下降11.5%,6月需求为8,400万桶/日,较5月上升7%,2021年全球原油需求为9,630万桶/日。而随着美国复工的持续开展,RystadEnergy预计,2020年美国原油需求为1,810万桶/日,同比下降11.8%,6月份需求为1,690万桶/日,较5月上升7.64%,2021年美国原油需求将为1,940万桶/日。

  在全球原油供需面转好的支撑下,进入5月以来,国际油价逐步“收复失地”,截止6月5日,WTI原油价格和布伦特原油分别上涨至37.41美元/桶和39.99美元/桶,油价中枢已经较4月最低水平出现明显上移。根据RystadEnergy统计,美国的完全生产成本在45-50美元/桶,俄罗斯在25美元/桶,沙特在10美元/桶。目前的油价水平已经可以覆盖大部分国家和部分美国低成本生产商的完全生产成本。随着油价稳步上行,美国页岩油生产商或将在三季度重启原油生产活动,而沙特和俄罗斯改变3月原油价格战时的想法,期望通过延长目前的减产规模,即保住原油市场的份额,又进一步提升油价中枢。我们认为,目前国际原油市场供需面向好,油价能否突破45美元/桶需观望本次OPEC+延长减产会议的协商情况!?相关上市公司:中国石油601857)(601857.SH)、中国石化600028)(600028.SH)、中海油服601808)(601808.SH)、海油工程600583)(600583.SH)等。

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